底倉怎么配更省心？這四只指數(shù)值得關(guān)注-關(guān)注

2026-04-24 14:20:16 來源：新浪基金

市場波動較大時，很多投資者會面臨兩難：追高擔(dān)心回撤，空倉又擔(dān)心錯過機(jī)會。因此，尋找更適合長期持有、能夠作為“底倉”的資產(chǎn)，成了不少人的關(guān)注點(diǎn)。

所謂“底倉”，不一定追求短期收益最突出，但通常希望波動相對可控、回撤后有一定修復(fù)能力，同時長期表現(xiàn)不弱于大盤。在這樣的需求下，中證紅利、中證紅利低波動、國證自由現(xiàn)金流和國證價值100指數(shù)，成為不少投資者關(guān)注的方向。那么，這幾只指數(shù)為什么適合作底倉？彼此之間又有哪些差異？

(資料圖)

跑贏大盤，持有體驗較好

在選擇底倉時，很多投資者最先關(guān)心的問題是：這些指數(shù)長期下來能不能跑贏大盤？從過去十幾年的歷史表現(xiàn)看，它們整體表現(xiàn)有一定優(yōu)勢。

自2013年以來，這四只指數(shù)的長期年化收益都高于滬深300。其中，國證自由現(xiàn)金流和國證價值100的年化收益約為18%，中證紅利和紅利低波的年化收益分別約為11.1%和12.9%。

不過，除了收益水平，“持有體驗”也很重要。即使一只產(chǎn)品長期收益較高，如果中間波動很大，不少投資者也未必拿得住，容易在市場波動中做出情緒化操作。

從歷史表現(xiàn)看，這四只指數(shù)在下跌市場中的回撤相對可控。比如2018年滬深300下跌23.6%，這四只指數(shù)的跌幅大多在16%左右；2021年至2023年滬深300連續(xù)三年收負(fù)，而紅利低波、自由現(xiàn)金流、價值100則實(shí)現(xiàn)了逆市上漲。這說明它們在歷史上能夠為投資者帶來相對較好的持有體驗。

表：四只風(fēng)格因子指數(shù)分年度收益表現(xiàn)

注：數(shù)據(jù)來源：Wind，2013/1/1~2026/4/13，使用全收益指數(shù)，以上僅為對四只指數(shù)過往表現(xiàn)的客觀展示，不代表指數(shù)及相關(guān)基金未來表現(xiàn)，不作為任何投資收益保證或投資建議。指數(shù)編制方案后續(xù)可能進(jìn)行調(diào)整。基金有風(fēng)險，投資須謹(jǐn)慎。

定位差異，按需選擇更從容

雖然這四只指數(shù)都帶有防御屬性，但從風(fēng)險收益特征和基本面來看，差異仍然比較明顯，背后核心在于選股邏輯不同。理解這些差異，有助于更有針對性地做底倉配置。

首先來看兩個紅利指數(shù)。

中證紅利指數(shù)是紅利類指數(shù)中的經(jīng)典代表，聚焦滬深兩市分紅穩(wěn)定、股息率較高的100只龍頭公司。股息收益在市場下跌階段有一定緩沖作用，因此更適合關(guān)注現(xiàn)金回報穩(wěn)定性的投資者。

中證紅利低波動指數(shù)則是在高股息基礎(chǔ)上進(jìn)一步加入低波動篩選，最終保留50只分紅較穩(wěn)、股價波動相對較小的個股。和中證紅利相比，它的股息率和估值水平接近，但整體波動更低，更適合把控制波動放在優(yōu)先位置的投資者。

大家可以關(guān)注對應(yīng)的ETF產(chǎn)品，例如紅利ETF易方達(dá)（515180）和紅利低波ETF易方達(dá)（563020）。

表：中證紅利與紅利低波指數(shù)對比

再來看另外兩個近來較受關(guān)注的方向：自由現(xiàn)金流和價值指數(shù)。

國證自由現(xiàn)金流指數(shù)更關(guān)注成份股的質(zhì)量特征。它以自由現(xiàn)金流率為核心篩選指標(biāo)，更強(qiáng)調(diào)企業(yè)真實(shí)的現(xiàn)金創(chuàng)造能力，ROE 達(dá)12.4%，在求穩(wěn)基礎(chǔ)上能跟上市場節(jié)奏，獲得一定收益彈性。

國證價值100指數(shù)則更偏均衡風(fēng)格。它通過低估值、高股息率和高自由現(xiàn)金流率等維度綜合篩選，兼顧收益與穩(wěn)健，整體表現(xiàn)介于紅利和自由現(xiàn)金流之間。

大家可以關(guān)注自由現(xiàn)金流ETF易方達(dá)（159222）和價值ETF易方達(dá)（159263）等產(chǎn)品。

表：國證自由現(xiàn)金流與價值指數(shù)對比

注：數(shù)據(jù)來源：Wind，截至2026/4/13

沒有股票賬戶的投資者，可以關(guān)注易方達(dá)旗下的中證紅利ETF聯(lián)接基金（A/C/Y：009051/009052/022925）、中證紅利低波動ETF聯(lián)接基金（A/C：020602/020603）、國證自由現(xiàn)金流ETF聯(lián)接基金（A/C：024566/024567）、國證價值100ETF聯(lián)接基金（A/C：025497/025498）。

標(biāo)簽：