5家擬IPO券商業績分化！東莞證券奪雙冠，渤海證券遭遇滑鐵盧

2026-05-10 08:23:45 來源：券商中國

2025年，A股市場交投活躍度大幅提升，結構性牛市特征明顯。在此背景下，5家擬IPO券商——東莞證券、開源證券、財信證券、渤海證券、華龍證券的全年成績單悉數亮相。

整體來看，5家券商業績（合并報表）呈現罕見分化：3家實現營收、歸母凈利雙增，2家出現雙降。其中，東莞證券以33.86億元營收、12.45億元凈利潤奪得“雙料冠軍”；而渤海證券則遭遇“業績雪崩”，營收、凈利雙雙暴跌逾三成，成為5家中下滑最嚴重的機構。

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從凈利潤規模看，東莞證券（12.45億）與財信證券（10.15億）兩家組成“十億俱樂部”；開源證券（8.08億）緊隨其后，華龍證券（5億）與渤海證券（4.82億）居后。

截至目前，5家擬IPO券商中，東莞證券、開源證券沖刺深交所主板，渤海證券、財信證券、華龍證券沖刺上交所主板。

3家雙增2家雙降，自營業務成“分水嶺”

2025年，5家擬IPO券商中，東莞證券、開源證券、華龍證券3家實現了營業收入和凈利潤的同比雙增長；而財信證券和渤海證券則出現雙降。這一分化格局與2024年（4家雙增、僅開源證券營收下滑）形成鮮明對比。

從增長幅度看，東莞證券以34.82%的凈利潤增幅領跑；華龍證券凈利潤同比增長17.76%，開源證券增長9.57%，保持了穩健增長。但財信證券凈利潤微降3.77%，渤海證券則大跌35.0%，拖累整體表現。

券商中國記者注意到，導致業績分化的核心因素在于自營業務。2025年，權益市場活躍但債市進入“低利率、高波動”震蕩期，各家券商的自營投資能力差距被顯著放大。

其中，開源證券投資收益與公允價值變動收益合計17.74億元，同比增長34.18%。而渤海證券自營收入僅3.25億元，同比驟降70.96%，成為業績“雪崩”的直接原因。財信證券自營業務收入6.3億元，也同比大幅下降37.32%，拖累整體業績。

與此同時，經紀業務成為所有券商的“壓艙石”。受益于2025年滬深北市場全年股票基金總成交額大幅上漲。5家券商的證券經紀業務收入均實現兩位數增長。其中，東莞證券經紀業務收入21.29億元，同比增長36.67%；華龍證券經紀業務收入6.78億元，同比增長32%；渤海證券經紀業務收入6.04億元，同比增長27.75%。

東莞證券奪營收凈利雙冠

換CEO、易主后的東莞證券，2025年業績穩步增長，取代上一年的財信證券，成為5家擬IPO券商的營收、凈利“雙料冠軍”。

財報顯示，東莞證券2025年實現營業收入33.86億元，同比增長23.01%；凈利潤12.45億元，同比大增34.82%，兩項指標均位列首位。

作為東莞本土唯一券商，東莞證券的業績增長主要得益于資本市場行情火熱。該公司表示，2025年緊抓資本市場機遇，聚焦核心業務提質，主動推進轉型創收，證券經紀業務、信用業務、自營業務和另類投資業務收入顯著增長。

值得關注的是，東莞證券去年經歷了重大股權變動和人事調整。2025年6月，證監會核準東莞市投資控股集團有限公司成為其第一大股東，東莞國資委成為實控人，股權結構根本性重塑。2025年2月，該公司聘任原招商資管總經理楊陽為新任總經理，為公司治理注入新動能。

相比之下，上一年度擬IPO券商“領頭羊”財信證券則出現營收、凈利雙雙微降。

年報顯示，財信證券2025年實現營業收入26.49億元，同比下降2.79%；凈利潤10.15億元，同比下降3.77%，但凈利潤規模依然保持在10億元級別。拖累財信證券業績的主要是自營投資業務，該業務收入6.3億元，同比大幅下降37.32%。不過，其經紀業務（含信用）實現收入16.7億元，同比增長27%，成為“壓艙石”。此外，財信證券在2025年實現了牌照拓展的重要突破，全資子公司財信基金正式展業，成為首家注冊在湖南的公募基金公司。

開源證券2025年實現營業收入31.21億元，同比增長7.07%，在5家券商中排名第二；凈利潤8.08億元，同比增長9.57%。該公司在經紀和自營業務上表現強勁，經紀業務手續費凈收入6.22億元，同比增長21.06%；投資收益與公允價值變動收益合計17.74億元，同比增長34.18%。但投行業務受重創——2025年投資銀行業務手續費凈收入僅2.55億元，同比銳減45.03%，主要原因是“債券業務資格暫停影響”。這也導致開源證券盡管營收首次超越財信證券，但凈利潤仍不及后者。

渤海證券自營收入暴跌七成

在5家擬IPO券商中，渤海證券成為2025年業績下滑最慘烈的機構。

年報顯示，渤海證券實現營業收入16.03億元，同比下降33.4%；凈利潤4.82億元，同比下降35.0%，營收和凈利雙雙暴跌逾三成，凈利潤規模在5家中墊底。

從業務結構看，證券自營業務收入僅3.25億元，與2024年同期的11.17億元相比驟降70.96%，成為拖累業績的核心因素。該公司解釋稱，2025年券商自營業務呈現股強債震、結構分化格局，渤海證券自營業務嚴格遵循“以穩為主，穩中求進”的戰略定位，在穩健經營、服務地方、化解風險等方面取得了一定成效。

相比之下，渤海證券證券經紀業務收入6.04億元，同比增長27.75%，占營業收入比重升至37.71%，成為第一大收入來源；另類投資業務表現突出，實現收入1.76億元，營業利潤率高達92.63%，成為最大亮點。

后續梯隊的華龍證券則保持了穩健增長。2025年，華龍證券實現營業收入15.69億元，同比增長18.88%；凈利潤5億元，同比增長17.76%，營收規模在5家中排名末位，但凈利潤超越渤海證券位居第四。

華龍證券的證券經紀業務是重要的收入及利潤來源，2025年實現證券經紀業務收入6.78億元，同比增長32%，占公司營業收入的比例達43%；信用業務實現收入2.93億元，同比增長15.53%。不過，自營業務也出現下滑，實現收入3.63億元，同比下降22.8%，主要是受固定收益業務債券利率低位運行及市場收益率持續偏低的綜合影響。

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